Bijna geen week gaat er voorbij of er is wel een bank over verzekeraar op
spectaculaire wijze in het nieuws. Wat hebben ING, Aegon en SNS Reaal nog te
melden, als ze komende week de cijfers over het derde kwartaal bekend maken?

ING, SNS en Aegon kondigden recen alle drie aan een deel van de staatssteun
die ze in 2008 en begin dit jaar ontvingen, vervroegd terug betalen. Bij ING
gaat het om vijf
miljard euro op een totaal pakket van 10 miljard euro, Aegon stort één
miljard euro van een pakket van drie miljard terug, en SNS 250
miljoen euro op een steunbedrag van 750 miljoen euro.

Toch zijn bankverzekeraars ING en SNS, alsook verzekeraar Aegon, voorlopig nog
niet verlost van het staatsinfuus. Dat heeft vergaande gevolgen, onder meer
voor de speelruimte om uit te breiden via overnames.

Splitsing SNS
SNS-topman Ronald Latenstein staat sinds april dit jaar aan het roer, en
kondigde in het tweede kwartaal al een strategische heroriëntatie aan. Het
grootste vraagteken betreft de toekomst van SNS Reaal als bank èn
verzekeaar. Die is vooral onzeker, nadat collega ING op 26 oktober bekend
maakt de bank- en verzekeringsactiviteiten te
splitsen. ING kiest mede onder druk van eurocommissaris Kroes van
Mededinging voor een rigoureus scenario. Kroes eist dat ING in ruil voor de
verkregen staatssteun ingrijpende maatregelen neemt.

Vraag is of Brussel een vergelijkbare splitsing wil opleggen aan SNS, in ruil
voor de verkregen staatssteun. Ook als dat niet het geval is zal de toekomst
van SNS als bank en verzekeraar ter discussie staan. Na de ontmanteling van
Fortis afgelopen jaar en de aanstaande opdeling van ING, is SNS Reaal de
enige grote financiële instelling in Nederland die dit model nog hanteert.

Puntjes bij ING
ING maakte op 26 oktober, naast de grote reorganisatie, alvast de cijfers
over het derde kwartaal bekend. Het concern rekent op een nettowinst van
zo'n 500 miljoen euro over de maanden juli, augustus en september, met een
operationele winst voor de bank van 250 miljoen euro en 500 miljoen euro
winst voor de verzekeringstak.

ING topman Jan Hommen neemt tot 2013 de tijd om te bepalen hoe de
verzekeringstak wordt afgestoten, en laat daarbij alle opties open.
Onduidelijk is nog of de Nederlandse dochter Nationale-Nederlanden gekoppeld
wordt aan een andere Nederlandse verzekeraar, zelfstandig naar de beurs
gaat, of verbonden blijft met de Amerikaanse verzekeringsactiviteiten van
ING.

Op korte termijn liggen er wel kleinere kwesties open bij ING. Zo moet het
bedrijf in Nederland mee betalen aan de garantieregeling die spaarders van
de de failliete DSB Bank tot een euroton schadeloos stelt. ING neemt
hiervoor in het vierde kwartaal een last, maar kon in oktober nog niet
zeggen hoe groot die last wordt.

De bruto schade bedraagt voor ING ongeveer één miljard euro. Vervolgens moet
ING een inschatting maken welke bedrag het bedrijf denkt terug te krijgen
via claims op de boedel van DSB Bank.

Aegon als beursindicator
Bij de zuivere verzekeraar Aegon valt het minste vuurwerk te verwachten. Als
levens- en pensioenverzekeraar haalt Aegon premie-gelden op bij polishouders
en belegt het bedrijf deze grotendeels in obligaties, en deels in aandelen.
Daarmee is het bedrijf te vergelijken met een grote zak beursgeld.

In het tweede kwartaal incasseerde Aegon een eenmalig verilies van 385 miljoen
euro op de verkoop van zijn Taiwanese verzekeringsdochter. Bovendien moest
het bedrijf opnieuw forse afboekingen doen voor beleggingen in Amerikaanse
hypotheekobligaties.

Met het aantrekken van het beursklimaat in de maanden juli, augustus en
september zou ook Aegon moeten profiteren van het bescheiden herstel. Omdat
het bedrijf circa tweederde van zijn inkomsten boekt in de Verenigde Staten,
is het voor topman Alex Wynaendts wel van belang of de opleving van de
Amerikaanse economie in het derde kwartaal meer is dan een tijdelijke
oprisping.

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl